Маркетинг и логистика

Светлана Васильевна Земляк

Аннотация: в статье рассматривается актуальное явление в современной предпринимательской среде — стартап. Несмотря на новизну стартапа как вида предпринимательской деятельности, методология управления стартапами активно развивается и дополняется новыми концепциями и методами воздействия на процессы и ресурсы стартапа. В статье рассматриваются предпосылки для успешного освоения данного направления деятельности, а также анализируется развитие инновационных технологий блокчейна в связи с повышенным интересом со стороны инвесторов к блокчейн-проектам.

Важным направлением развития компании является венчурное инвестирование. Предпосылками для успешного освоения данного направления деятельности является стремительное развитие инновационных технологий блокчейна, а также повышенный интерес со стороны инвесторов к блокчейн-проектам. Современные тенденции развития финансовой системы свидетельствуют о том, что финансовые технологии (верификация цифровой личности, обработка кредитов, торговля акциями и мн. др.) оттянули на себя большую долю всех активов на финансовом рынке. В настоящее время наблюдается бум инвестиций в ICO проекты. Исторический анализ успешности ICO затруднен, так как первые ICO состоялись только в 2017 году. Сейчас наблюдается всплеск активности ICO в России, так как компании хотят использовать интерес к теме на фоне роста курса биткойна, а также спешат провести размещения до вмешательства регулятора. Следовательно, бизнес-ангелы активно ищут молодые стартапы. Ключевые признаки стартапа представлены в таблице 1.

Таблица 1. Ключевые признаки стартапа

Жизненный цикл стартапа начинается с формирования и развития идеи – нового, уникального знания – на основе которого разрабатываются инновационные продукты. Ключевым ресурсом для развития идей является интеллектуальный ресурс, поэтому на первых этапах существования стартапы достаточно быстро растут, даже при ограниченных финансовых инвестициях и материальных ресурсах. Потребность в финансовых ресурсах возникает на более поздних этапах развития стартапа, когда начинается процесс реализации идеи в виде инновационного продукта, с тех пор становится насущной проблема поиска инвесторов. В процессе становления стартапа обычно выделяется несколько стадий развития. Вместе с тем, среди специалистов и профессиональных организаций, осуществляющих поддержку стартапов в разных странах, не прослеживается общего подхода к пониманию структуры жизненного цикла стартапа. В научных и научно-практических источниках представлены различные подходы к выделению этапов развития стартапа:

1) посевная стадия (seedstage), стадия запуска (startupstage), стадия роста (growthstage), стадия расширения (expansionstage) и стадия «выхода» (exitstage);

2) идея; выделение этапов реализации проекта подготовка технического задания; реализация ядра стартапа; развитие; модернизация;

3) идея; инкубатор; акселератор; выход на рынок;

4) зарождение; становление; раннее развитие; расширение; зрелость;

5) посев; запуск; рост; расширение; выход;

6) идея; команда; рынок; концепция; техническое задание; прототип; тестирование; альфа-версия; закрытая бета-версия; публичная бета-версия; запуск; поиск инвесторов;

7) предпосевная; посевная; раунды А, В, С.

Упомянутые подходы к классификации жизненного цикла стартапов доказывают, что специалисты разных стран довольно широко трактуют понятие «молодой» (и других стадий жизненного цикла) компании, несмотря на наличие стадий расширения (expansionfinancing, series В, series С), которые могут иметь место через 5-10 лет после фактического основания компании.

Некоторые из подходов рассмотрим более подробно. В таблице 2 перечислены стадии стартапа и их характеристика, применяемая в работе С. Бланка. В соответствии с характеристиками этапов развития стартапа С. Бланка, потребность в финансировании проекта нарастает и достигает максимума по достижении раундов и В, и С.

Таблица 2. Жизненный цикл стартапа и характеристика его стадий по С. Бланку

В соответствии с этапами развития стартапа отечественные исследователи дифференцируют маркетинговые задачи инновационных проектов. Так, на предпроектном этапе (стадии seed и start-up) инновационная компания должна решать следующие задачи: оценка показателей рынка, сегментация потребителей, определение целевого сегмента, прогнозирование объема продаж, разработка стратегии выхода на рынок, определение ориентировочного бюджета маркетинга.

На проектном этапе (стадия expansion) у компании задачи меняются: разработка товарной политики (базовая концепция товара), разработка ценовой политики (базовая цена и скидки), разработка сбытовой политики (каналы продаж), разработка коммуникационной политики (кампания по продвижению), разработка плана маркетинга и расчет бюджета маркетинга, реализация плана и его мониторинг. Если обратиться к периодизации жизненного цикла проекта, применяемой специалистами «Forbes» (табл. 3), то складывается более четкое представление о потребностях финансирования стартапа. Исследование жизненного цикла стартапа по стадиям его развития приобретает значимость в контексте обеспечения эффективного управления созданием и развитием стартапа, а также привлечения источников финансовых ресурсов в целях финансового обеспечения деятельности в рамках вновь проекта и реализации его бизнес-идеи.

Последовательно преодолевая этапы своего развития, стартап достигает стадии, когда приобретает все признаки традиционного бизнеса и может быть интегрирован в состав действующего предприятия или продолжать свое существование как самостоятельная хозяйственная единица, которая осуществляет предпринимательскую деятельность в различных видах экономической деятельности с целью получения прибыли. Таким образом, стартап является новым и актуальным явлением в современном предпринимательской среде.

Таблица 3. Характеристика этапов развития стартапа по Forbes

От традиционных инвестиционных и инновационных проектов его отличает короткий период существования и отсутствие истории развития, инновационность создаваемого продукта или услуги, масштабируемость бизнеса, ограниченность финансовых и материальных ресурсов, а также высокий инновационный и интеллектуальный потенциал команды учредителей. Несмотря на новизну стартапа как вида предпринимательской деятельности, методология управления стартапами активно развивается и дополняется новыми концепциями и методами воздействия на процессы и ресурсы стартапа.

Исследование современных подходов к управлению инновационными проектами по созданию и развитию стартапов обнаруживает их способность к быстрому развитию в любой сфере экономики. В то же время, наблюдается более высокая их концентрация в сфере ИТ и высокотехнологичных отраслях, а также смежных областях, в том числе, финансовом секторе. Успешный запуск стартапа обычно сопровождается определенным социальным эффектом, который возникает в результате создания новых рабочих мест и обеспечением достойной оплаты труда персонала. Стартап-компании, с одной стороны, являются привлекательными для инвесторов, учитывая возможности быстрого получения высоких доходов от коммерциализации инновационной идеи, а с другой – отпугивают последних, поскольку существуют высокие риски потери инвестированного капитала. Именно поэтому важно иметь объективную и всестороннюю оценку жизнеспособности стартапа еще на стадии идеи. Исследователи обращают внимание на специфическую тенденцию развития отечественных стартапов, которая заключается в том, что в России создаются потенциально успешные проекты, однако дальнейшее их развитие и инвестиции осуществляются за рубежом.

Проекты, целью которых является поддержка и приумножение вложенного капитала, должны быть оценены, и в их основе должна лежать рыночная оценка, которая позволит выбрать наиболее перспективные проекты для инвестора. При этом под рыночной оценкой стартапа следует понимать наиболее вероятную стоимость, по которой традиционный бизнес или стартап может быть отчужден на открытых торгах в условиях конкуренции.

Сегодня инвесторы сталкиваются с трудностями при оценке инновационных проектов, так как вопрос оценки стартапа с применением традиционных подходов является достаточно сложным. Существующие традиционные подходы к оценке любого бизнеса, как правило, основаны на определенной накопленной статистике деятельности данного бизнеса и отрасли, к которой он принадлежит. Ключевые отличия стартапов в различных сферах находят отражение в их бизнес-модели. Чтобы лучше понять сущность подхода, предлагаемого для оценки стартапа, необходимо изучить бизнес-модель, которая в нем применяется.

В практике оценки стартапов применяется широкий спектр специальных методов, которые применяются в зависимости от стадии их зрелости инновационных проектов. Специалисты обращают внимание на то, что большинство методов оценки базируются на использовании сравнительных показателей и базовой оценки аналогичных компаний. Так, согласно методу Беркуса для оценки стартапа на ранней стадии развития учитываются пять факторов успеха – идея, прототип, эффективность проектной команды, стратегические отношения (выход на рынок), выпуск продукта или продажи. Усовершенствованной версией метода Беркуса является метод суммирования факторов риска (метод RFS).

Согласно этому методу, стоимость стартапа корректируется с учетом факторов риска, которые могут возникать на разных стадиях развития проекта. Начальное значение стоимости проекта определяется как среднее для аналогичного бизнеса в регионе осуществления проекта, а факторы риска моделируются в виде кратных значений стоимости, добавляемые в зависимости от степени риска.

Метод оценки показателей представляет собой модификацию метода суммирования факторов риска, согласно которому базовая оценка стоимости стартапа корректируется с учетом средневзвешенного показателя по совокупности критериев (возможности команды, готовность продукта, технологии, размер рынка, конкуренция). По своей сути метод относится к категории сравнительных методов и позволяет определить сравнительный коэффициент, с помощью которого базовая оценка стоимости проекта подлежит корректировке для определения рыночной стоимости оцениваемого стартапа.

Метод сравнительных транзакций основан на трех ключевых правилах. В зависимости от типа стартап-проекта следует определить индикатор, который является наиболее оптимальным аналогом для оценки бизнеса. Этот показатель может быть специфическим для отрасли, к которой относится стартап: ежемесячный периодический доход, численность работников (временных), количество отделений (розничная торговля), заявленные патенты (медтехника / биотехнологии), еженедельные активные пользователи и др. В большинстве случаев применяется информация отчета о финансовых результатах об объеме продаж, валовая маржа, прибыль и прочее. Учитывая информацию, используемую для определения рыночной стоимости проекта, метод пригоден для стартапов на поздних этапах развития.

Для оценки стартапов, для которых определены прогнозные денежные потоки, применяется метод дисконтирования денежных потоков (DCF). Он является универсальным и пригодным для оценки различных проектов и принцип его применения от этого не меняется. Особенности применения метода заключаются в принципах определения денежных потоков.

Последнее время многие финансовые, консалтинговые российские компании ориентированы на оказание услуг по разработке и реализации блокчейн-проектов по инвестированию в стартапы на ранних стадиях и закрытых раундах. Компании изучают, например, IT-проекты с перспективной бизнес-моделью и большим потенциалом. Такие проекты обеспечивают огромную прибыль своим инвесторам, так как над ними работают опытные команды. В специальной терминологии ICO (initialcoinoffering) — первичное привлечение финансирования для коммерческих проектов с использованием технологии блокчейн. Иными словами, технология ICO предусматривает возможность привлечения первичного капитала инвестора с использованием криптовалют. Безусловными преимуществами блокчейн-проектов является потенциал их высокой доходности за счет быстрого роста стоимости цифровых активов. Порог входа небольшой: инвестиции свыше $40-50 тыс. долл. считаются крупными и получают дополнительные скидки на ICO. Возможен арбитраж – участие в предварительном размещении и продажа на окончательном размещении. Однако, риск инвестирования в стартапы еще более высок, поскольку на ранних стадиях проекты не обладают какой-либо финансовой моделью, их работоспособность ничем не подтверждена. Статистика инвестирования в стартапы также свидетельствует не в их пользу —  в случае ICO 9 из 10 проектов создаются с целью заработать денег, а не создать действительно необходимый продукт или услугу. Из оставшихся проектов 70-80%, как правило, прогорают. Не более 10-20% проектов, которые в ближайшей перспективе проводят ICO в России, являются инвестиционно-привлекательными могут быть интересными для входа.

Итак, совершенствование процесса управления инновационными проектами при создании и развитии стартапов является необходимым и важным направлением работы современных компаний.

Список использованных источников:

1. Арский А. А. «Дорожная карта» логистических стартапов // Стратегии бизнеса. – 2015. – № 2 (10). – с. 3-5.
2. Арский А. А. Логистическое проектирование в среде малого бизнеса // Мир современной науки. – 2015. – №5 (33). – с. 12-16.
3. Жильцова О. Н. Программа партнёрства как маркетинговый инструмент конкурентоспособности оптовой организации // Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 9, №3. — 2017.
4. Каширин А. И. В поисках бизнес-ангела. Российский опыт привлечения стартовых инвестиций / А.И. Каширин, А.С. Семенов. – М.: Вершина, 2016. – 384 с.
5. Мендельсон Д. Привлечение инвестиций в стартап. Как договориться с инвестором об условиях финансирования / Д. Мендельсон, Б. Фелд / Пер. с англ. С. Филин. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013. – 288 с.
6. Романенкова О. Н. Инновации как движущая сила развития корпоративных сетей торговли на рынке России // Российское предпринимательство. — 2014. — № 22 (268). — c. 36-43.
7. Синяева И. М., Жильцова О. Н. Теоретические аспекты инновационного бизнеса: структура  коммерческой системы и интеллектуального продукта // Маркетинг и логистика. – 2018. – №3 (17). – с. 83-96.
   

УДК 334.7

С. В. Земляк — доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой «Экономика и менеджмент» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации (филиал), г. Смоленск, Россия

S. Zemlyak — Doctor of Economics, professor, head of the department «Economics and management» of the Financial University under the Government of the Russian Federation (Branch), Smolensk, Russia

E-mail: svaz007@mail.ru

Annotation: The article considers the actual phenomenon in the modern business environment — a startup. Despite the novelty of a startup as a type of entrepreneurial activity, the methodology for managing start-ups is actively developing and complemented by new concepts and methods of influencing the processes and resources of a startup. The article discusses the prerequisites for successful development of this area of ​​activity, and also analyzes the development of innovative blockchain technologies in connection with the increased interest on the part of investors to blockchain projects.

При цитировании статьи в других источниках просим использовать следующий формат: Земляк С. В. Тенденции развития венчурного инвестирования стартапов // Маркетинг и логистика. – 2019. – №1 (21). — с. 32-41.

Полная версия журнала в pdf-формате по ссылке «Маркетинг и логистика».